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风险提示：经济增长不及预期、政策实施效果不及预期以及海外风险。正文目录：核心结论：■目前来看，前10月制造业投资增速环比小幅回升，8/9/10月累计同比增速分别为2.60%/2.50%/2.60%。面对这样的数据走势，我们认为随着我国经济增速陷入“L”型底部位置，制造业投资同比数据和宏观经济同比数据的相关性正在趋弱。这点在2016年已经出现端倪，在2017-2018年则体现的更为明显。因此，我们倾向于相信在经历此前去杠杆和中美外贸摩擦严重影响之后，目前制造业投资同比数据正处于筑底阶段。

新京报记者发现，在这份《2018年全球直销百强企业》的榜单里，我国共有22家直销公司上榜。这些公司分别是：无限极、中脉、尚赫、新时代、隆力奇、权健、三生、华林、金天国际、罗麦科技、绿之韵、太阳神、安惠、安然、北方大陆、绿叶、美罗国际、康力、理想国际、金木、天狮、金士力佳友。

上周银行间短期资金利率有所上行。据申万宏源数据，上周Shibor隔夜利率上行11.1bp，7天、1个月、3个月利率分别下行1.4bp、18.6bp、9.91bp；银行间质押式回购隔夜、7天利率分别上行19.55bp、5.23bp，14天、1个月利率分别下行10.64bp、0.08bp，R007报2.7892%；交易所市场隔夜、7天、28天利率分别下行23bp、14.5bp、14bp，14天利率上行6bp。此外，银行间质押式回购7天与隔夜、14天与隔夜利差均收窄。

德银调整内地燃气股目标价（见下表），并预计今年行业的波动性将会持续。行业中，德银首选新奥能源（02688），给予“买入”评级，目标价由89.5港元略降至89港元，该行称新奥能源有利的地理分布、来自液化天然气的盈利及综合能源业务等可为公司面对2019年风险时带来缓冲空间。

苏宁易购方面，截至10月7日下午6点，已经有36.67万人预约购买53度平价飞天茅台。贵州茅台7月18日宣布在全国综合电商平台进行招商，拟选择三家供应400吨53度飞天茅台，按照综合排名先后顺序，额度分别为170吨、130吨、100吨。目前公布的第一批中标商超为天猫和苏宁易购，市场普遍认为两家商超共获配300吨的额度，即掌握了60万瓶飞天茅台酒的销售。

从当前来看，在国内经济增速放缓至6.0整数关口的大背景下，国家对于高质量发展的要求愈发明显。结合当前制造业库存处于低位并未出现明显过剩的情况，我们认为在经济增速放缓和金融行业盈利占比过高的背景下，将会导致制造业出现“缩表”的现象，也就是将收入用于支付员工薪酬和偿还公司贷款，极限压缩公司成本，而不进行扩大再生产的行为，而这显然是不符合高质量发展要求的。