kuaiseshipin@gmail.com

妙可蓝多：奶酪零食化开启新需求，广告和渠道扩张打开品牌知名度。1）好行业好赛道：根据欧睿2C端销售数据+行业专家数据，预计奶酪行业100亿销售额，其中零售约50亿，餐饮约50亿，行业收入保持20%以上高增长。目前行业集中度不高，餐饮CR2是恒天然安佳和妙可蓝多、零售CR2是百吉福和妙可蓝多。龙头成长潜力大。2）公司扩张型战略，商超渠道基本全国布局，央视+分众传媒广告投入快速塑造品牌力。目前公司商超渠道基本全国布局，优势地区主要在三四线如湘潭、华北等地。一季度开始分众传媒高频次播放覆盖上亿次人群，品牌知名度快速提升。3）液态奶+贸易业务稳健发展，聚焦奶酪有望翻倍增长。根据我们渠道调研，公司2018年餐饮奶酪预计3亿多，预计2019年增速在30%以上。零售端主推儿童棒棒奶酪，去年1亿多，目标收入增速较快。我们认为奶酪行业将迎来高速增长期，随着龙头蒙牛、伊利、光明逐渐加入奶酪行业，共同培育做大奶酪市场。妙可蓝多产能+技术优势凸显，最早扩张塑造品牌力有望实现先发优势，建议关注。

10年期美债周期项：今明两年高点或不低于0.5%。2017年美国名义GDP增速为4.1%。若如前文预期的，2018年美国经济由复苏到过热转化，2019年美国存在滞胀风险，则今明两年美国名义增速的高点或分别落在4.6-5%以及4-4.5%两个区间。过去半年中，在美国名义GDP增速走高（预期）的推动下，10年期美债收益率周期项已由-0.12%上升至0.41%。

国家出台的政策，在未来要提高清洁燃料 LNG 的占比达到 10%，这个也是一个方向。关 于如何生产，一方面是加工轻质低硫原油，二是装置建设，装置建设是渣油加氢，燃料油重 点是重油，由于胶质和沥青制特别高，必须是渣油加氢。具体到生产技术方面，调和为主的情况下，加氢主要有三种模式，一种是脱硫，VRDS，ARDS。现在是沸腾床，在石家庄炼厂投用之后，国内发展非常迅速。现在镇海项目具备 2300万吨的炼油能力。其中新增 1500 万炼油产能是沸腾床加氢，对于低硫船燃是非常好的一个 装置。第二个氧化脱硫，第三是生物脱硫和吸附脱硫，这两种国内应用较少。

风险提示： 宏观经济大幅下滑导致需求承压； 供给端压力持续增加 。建材张琰、孙颖（研究助理）：投资增速韧性回落，关注宽松预期升温-20190616投资数据增速韧性回落，板块低估值基础上博弈宽松预期具备性价比：5月投资数据延续韧性回落。从主要投资数据来看，在去年的高基数的水平上，2019年1—5月份，全国房地产开发投资46075亿元，同比增长11.2%，增速比1—4月份回落0.7个百分点；商品房销售面积55518万平方米，同比下降1.6%，降幅比1—4月份扩大1.3个百分点；2019年1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）217555亿元，同比增长5.6%，增速比1—4月份回落0.5个百分点。1—5月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4%，增速比1—4月份回落0.4个百分点。然而由于投资强度仍然较高叠加统计样本变化的原因，主要建材工业品产量增速仍然高位维持。5月单月水泥产量增速同比保持7.2%的增长，1-5月水泥累计产量同比上升7.1%；2019年1-5月玻璃产量同比增加6.0%。

对此，润邦股份解释称，项目建设进度及取证晚于预期，中油优艺全资子公司但南通润启和菏泽万清源均因资金紧张致基建进度未达预期而延期竣工。并且2017年9月份开始，因受政策影响，宿迁中油当地主管部门开始频繁要求园区的生产制造型企业进行集中停产或限产。

现场消防救援人员提供的救援视频显示，事故隧道口不断流出白色泥沙水，消防人员正用挖掘机牵引损坏推车。上述救援人员介绍，现场救援环境特殊，发生次生灾害的风险较高，给救援带来很大困难。目前已将消防救援队伍、矿山救援队伍等职能部门的救援力量分为两组，一组从事故隧道（右隧道）正面搜救，另一组从左隧道横渡至右隧道事故现场背面，从背面搜救，两组搜救力量同步进行，加快搜救进度；其次，用专业救援器材对事故现场进行清理，开辟救援通道，同步使用雷达生命探测仪、搜救犬、人工搜救等方式对事故现场进行地毯式排查。