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估值：A股估值分位水平的相对位置影响其下跌的速度和程度，即A股估值的分位水平相对位置越高，下跌的速度斜率就相对越大，下跌的程度和幅度也就相对越大。第一次牛市终结时，美股和A股的估值相对分位水平相当，最终A股下跌的斜率和幅度亦与美股相当。2000年8月下旬，美股动态市盈率接近28倍，位于自1991年7月15日以来估值水平的88%分位上。而A股动态市盈率66倍，位于76%分位水平，二者相对估值的分位水平较为接近，都同处较高位置。美股牛市终结期间，标普500的动态市盈率从接近28倍，位于88%分位水平跌到了市盈率17.3倍，8%的估值分位水平，其间标普500指数下跌了48.92%，市盈率下跌了38.2%；而上证综指从高点的动态市盈率66倍，76%的分位水平跌到了市盈率43.4倍，39%的估值分位水平，其间上证综指下跌了41.14%，市盈率下跌了34.2%。

从性能来看，锂电池汽车已发展多年，技术相对成熟，但锂电池车能量密度低、续航短（100~300公里）、充电慢（3~8小时）等问题一直备受诟病。而锂电池之短恰恰是氢燃料电池之长：能量密度极高、500公里以上的续航里程、燃料加注仅需3~5分钟。从节能环保来看，废弃锂电池含有大量化学元素，回收处理不当的话容易对环境造成污染；而氢燃料电池“排放到环境中的只有水”，再加上氢为地球上含量最高的元素且可再生，这都让燃料电池汽车具备极高的环保特征。

“对于国内还未上市的新经济公司来说，海外上市还是较好选择，特别是港股开始实行同股不同权之后，市场吸引力大大增加。”赵一洋指出，未来港股景气度依然有支撑基础。此外，在专家看来，港股规则较为清晰，科创板规则尚待制定完善，从目前监管层释放的消息来看，科创板门槛将会较高。而港股凭借多样化的市场以及机制，依然是企业重要的上市渠道。

▲航空发动机。（资料图）在弘光专项项目支持下，西安中科微精光子制造科技有限公司实现了系列化超快激光极端制造装备的产业化。截至目前，已建成1条核心部件及3条极端精细制造装备的中试生产线，相关产品已在中国航发商发、中国航发西航、中国航发黎明、贵阳精铸、中国航发航材院等20余家航空航天领域优势单位得到应用，为我国航空航天发动机关重件加工提供了新的加工手段和装备，有力地推动了我国航空航天发动机领域的技术进步和产业发展。

在注册资本方面，银保监会提出了比较高的要求。首先，大部分银行根本负担不起10亿元的资本金投入，而少部分能负担得起的银行，虽然能拿得出10亿元，也会大量消耗银行的核心资本，压缩银行信贷规模，净息差收入也会大量减少。所以理财子公司虽然在管理方面更为宽泛，理财子公司的牌照虽然很有吸引力，但成本却很高，只适合少部分银行，对于中小银行而言，即使有能力设立理财子公司，也要慎重考虑是否有必要。对于大部分没有能力设立理财子公司的中小银行来说，今后理财竞争力会进一步被削弱，未来需要更多考虑理财业务转型的方向。

来源：陶然笔记微信公众号责任编辑：李思阳来源：财联社新年伊始，又见监管处罚黑名单。2月11日，中国证券业协会官网发布了发布首次公开发行股票配售对象黑名单对在主板、中小板、创业板2019年9-10月104个IPO项目网下申购过程中，违反《首次公开发行股票承销业务规范》第四十五条、四十六条规定的104只股票配售对象列入黑名单。那么也意味着，这些账户将无缘A股打新，短则半年，长则1年。